Centras Junior Index I квартал 2016г.

Несмотря на низкую волатильность в течение 1 кв. 2016 г., корпоративный индекс CJX по итогам анализируемого периода закрылся в медвежьей зоне, продемонстрировав с начала года падение на 5,5% до 26,94 п. В структуре индекса CJX снижение было отмечено по акциям Steppe Cement Ltd (-14,7%), Tau Capital (-8,91%), АО «KazTransCom» (-11,11%), АО «Рахат» (-12,00%), АО «Мангистауская распределительная электросетевая компания» (-4,76%), Tethys Petroleum Ltd (-18,18%) и Jupiter Energy Ltd (-1,28%). Невысокая волатильность также наблюдалась у американского S&P 500 и немецкого DAX. Полагаем, динамика крупнейших фондовых индексов мира связана с неопределенностью касательно действий ФРС США по монетарной политике, усилением опасений по поводу замедления глобального экономического роста, а также внушительной волатильностью нефтяных котировок. В анализируемом периоде внимание инвесторов было приковано к заседаниям центральных банков, в частности, ФРС США и ЕЦБ, мнение которых было едино в отношении неустойчивого состояния мировой экономики. Однако, действия регуляторов разнились: ФРС США принял решение сохранить размер ключевой ставки в диапазоне 0,25-0,5%, а ЕЦБ внес ряд неожиданных изменений. Напомним, по итогам мартовского заседания ЕЦБ снизил сразу все три ставки, повысил объем ежемесячного выкупа активов в рамках программы количественного смягчения (QE) с 60 млрд. евро до 80 млрд. евро и сообщил о начале покупок корпоративных облигаций (за исключением банковских) с рейтингами инвестиционного уровня. Максимальный объем облигаций одного выпуска, который ЕЦБ может приобрести в рамках QE, повышен до 50%. Не осталась без внимания и динамика нефти марки Brent, стоимость которой опускалась с 47,79 долл. США за барр. до 27,88 долл. США за барр. Основными причинами волатильности стоимости топливного сырья стали ожидания участников рынков итогов переговоров между крупнейшими экспортерами нефти касательно заморозки объема добычи топливного сырья на январском уровне. Отметим, сторонам переговоров не удалось прийти к единому мнению и действиям по урегулированию дисбаланса на товарно-сырьевом рынке.

Несмотря на низкую волатильность в течение 1 кв. 2016 г., корпоративный индекс CJX по итогам анализируемого периода закрылся в медвежьей зоне, продемонстрировав с начала года падение на 5,5% до 26,94 п. В структуре индекса CJX снижение было отмечено по акциям Steppe Cement Ltd (-14,7%), Tau Capital (-8,91%), АО «KazTransCom» (-11,11%), АО «Рахат» (-12,00%), АО «Мангистауская распределительная электросетевая компания» (-4,76%), Tethys Petroleum Ltd (-18,18%) и Jupiter Energy Ltd (-1,28%). Невысокая волатильность также наблюдалась у американского S&P 500 и немецкого DAX. Полагаем, динамика крупнейших фондовых индексов мира связана с неопределенностью касательно действий ФРС США по монетарной политике, усилением опасений по поводу замедления глобального экономического роста, а также внушительной волатильностью нефтяных котировок. В анализируемом периоде внимание инвесторов было приковано к заседаниям центральных банков, в частности, ФРС США и ЕЦБ, мнение которых было едино в отношении неустойчивого состояния мировой экономики. Однако, действия регуляторов разнились: ФРС США принял решение сохранить размер ключевой ставки в диапазоне 0,25-0,5%, а ЕЦБ внес ряд неожиданных изменений. Напомним, по итогам мартовского заседания ЕЦБ снизил сразу все три ставки, повысил объем ежемесячного выкупа активов в рамках программы количественного смягчения (QE) с 60 млрд. евро до 80 млрд. евро и сообщил о начале покупок корпоративных облигаций (за исключением банковских) с рейтингами инвестиционного уровня. Максимальный объем облигаций одного выпуска, который ЕЦБ может приобрести в рамках QE, повышен до 50%. Не осталась без внимания и динамика нефти марки Brent, стоимость которой опускалась с 47,79 долл. США за барр. до 27,88 долл. США за барр. Основными причинами волатильности стоимости топливного сырья стали ожидания участников рынков итогов переговоров между крупнейшими экспортерами нефти касательно заморозки объема добычи топливного сырья на январском уровне. Отметим, сторонам переговоров не удалось прийти к единому мнению и действиям по урегулированию дисбаланса на товарно-сырьевом рынке.  

                         

Источник: Bloomberg

 

Помимо макроэкономических факторов на динамику индекса CJX оказали влияние  корпоративные события. Так, стоимость ценных бумаг  Steppe Cement Ltd с начала года снизилась на 14,7%. В середине января 2016 г. эмитент сообщил о финансовых показателях за 2015 г., по итогам которого выручка сократилась на 7% до 19 537 млн. тенге (в годовом выражении). При этом, объем продаж за год увеличился на 2% до 1 643 136 тонн против объема годом ранее до 1 612 709 тонн. Средняя стоимость поставки (без учета НДС) строительного материала составила 11 890 за тонну и снизилась за год на 8%. По итогам 2015 г. спрос на казахстанском рынке цемента вырос до 9,5 млн. тонн, что на 11% выше показателя за предыдущий год. При этом, доля  Steppe Cement Ltd на соответствующем рынке снизилась с 19% (2014 г.) до 17,3% (2015 г.). В течение 2015 г. объем экспорта в Казахстане составил 1,2 млн. тонн цемента (2014 г. –  до 1,1 млн. тонн), объем экспорта оценен до 0,1 млн. тонн (2014 г. - до 0,5 млн. тонн).

Удешевление ценных бумаг за анализируемый период было отмечено у Tethys Petroleum Ltd, стоимость которых снизилась на 18,18% на фоне публикации слабых финансовых показателей за  2015 г., в частности, за год убыток вырос в 4,5 раза до 74,6 млн. долл. США ввиду повышенного износа, истощения и амортизации (ИИА). Казахстанская нефть и активы не обесценивались в прошлый период, когда предполагалась продажа компании SinoHan. Ввиду невозможности выполнить предварительные условия по данной сделке к продленному сроку окончательного исполнения обязательств 1 мая 2015 г., необходимо было уплатить разницу по ИИА за 26 месяцев в этом году. В дополнение, в Таджикистане были обесценены активы на 25,9 млн. долл. США, ввиду тяжести экономического рынка для геологоразведочных активов соседних территорий, а также проведена оптимизация  расходов и увеличение объема добычи газа на 98% по более высокой цене на топливо. Внимание инвесторов также было приковано к процессу переговоров  между Tethys Petroleum Ltd и Olisol Petroleum Ltd, что привело к рекапитализации бизнеса, обеспечению продолжительности деятельности компании и, как стало позже известно  Olisol стал главным акционером.

Акции кондитерской компании АО «Рахат» подешевели на 12,00%, вероятно, в результате принятия решения акционерами не начислять и не выплачивать дивиденды по простым акциям. Акционеры решили оставить полученный чистый доход по итогам 2015 г. на счете нераспределенная прибыль. За год чистая прибыль составила 3 367 631 тыс. тенге и выросла на 74,5% за счет снижения общих и административных расходов на 40,1% до 1 796 243 тыс. тенге, увеличения финансовых доходов в пять раз до 368 893 тыс. тенге и появления положительной курсовой разницы до 116 616 тыс. тенге. При этом, валовая прибыль за год снизилась на 4,1% до 7 577 942 тыс. тенге за счет уменьшения выручки на 6,4% до 26 459 980 тыс. тенге, где выручка от продажи произведённых товаров снизилась на 5,9% до 34 059 286 тыс. тенге на фоне сокращения спроса на кондитерские изделия, а сумма возвращенных товаров выросла в 3,9 раза до 21 364 тыс. тенге. На сокращение производства продукции мог оказать рост мировых цен на какао на фоне негативных ожиданий урожая из-за серьезной засухи в основных странах-производителях какао - Кот-д'Ивуаре и Гане. На эти страны приходится около 60% мирового производства какао.

По итогам 1 кв. 2016 г. стоимость ценных бумаг АО «Мангистауская распределительная электросетевая компания» снизилась на 4,76% на фоне обнародования слабой финансовой отчетности за  январь-декабрь 2015 г. (неполная финансовая отчетность), по итогам которой эмитент зафиксировал чистый убыток на сумму 372 475 тыс. тенге против прибыли годом ранее на сумму 254 837 тыс. тенге. Фиксирование чистого убытка связано с заметным ростом расходов по финансированию с 79 298 тыс. тенге (2014 г.) до 770 339 тыс. тенге (2015 г.).

После сообщения сырьевой компании Jupiter Energy Ltd о прекращении добычи с двух нефтедобывающих скважин на Восточном Аккаре (J-51 и J-52) по причине нерентабельности, которая в свою очередь связана с падением цен на «черное золото», стоимость акций снизилась на 1,28%.  Компания продолжает наблюдать за динамикой местных цен и полагает, что добыча может быть возобновлена в течение второй половины 2016 г, при этом компания не может дать какие-либо гарантии того, что добыча нефти возобновится именно в этот период. После того как добыча действительно возобновится, Компания также планирует ввести в производство скважины J-19, J-58 и J-59 при условии наличия необходимого финансирования для создания соответствующей инфраструктуры на участках трех скважин. Как сообщалось ранее, в первом квартале Компания провела дальнейшую реорганизацию своих предприятий в Актау, и в настоящее время общие ежемесячные эксплуатационные расходы сократились примерно на 56%, что обеспечивает годовую экономию по текущим расходам на примерную сумму свыше 2,4 млн. долл. США. Среди положительных событий отметим продление срока действия разрешения на пробную эксплуатацию скважины J-50. Основной причиной задержки продления разрешения на пробную эксплуатацию является требование Комитета геологии о том, чтобы Jupiter Energy Ltd договорились с МангистауМунайГаз (ММГ) о разделе запасов, находящихся на участках залежи Северного Аккара, принадлежащих обеим компаниям. Jupiter Energy Ltd обсуждает этот вопрос с ММГ уже на протяжении определенного времени и пока не может достигнуть официального соглашения о разделе запасов Северного Аккара. Таким образом, в течение 1 кв. 2016 г. компания не осуществляла продажу нефти, что в свою очередь могло отразиться на удешевлении ценных бумаг Jupiter Energy Ltd. на 1,28%.

 

Top