Centras Junior Index III квартал 2013г.

В 3 кв. 2013 г. индекс акций CJX снизился на -3,8%, до уровня 72,38. Лидерами роста стали акции АО «Эксимбанк» (+92%), Steppe Cement Ltd (+19%), Frontier Mining Ltd (+4%) и АО «Цеснабанк» (+2%). Лидерами падения – простые акции АО «Баян Сулу» (-46%), Chagala Group Ltd (-12%), Tethys Petroleum Ltd  (-11%) и Max Petroleum Plc (-1%).

В течение анализируемого периода индекс снова показал высокую волатильность, связанную как с внешним мировыми экономическими и политическими событиями,  так и корпоративными событиями компаний.

На макроэкономическом уровне внешний фон CJX складывался следующим образом:

Фондовые рынки:

Позитивными факторами послужило решение Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США по сохранению объема выкупа гособлигаций на неизменном уровне до устойчивого снижения уровня безработицы до 6,5% и сохранения инфляции выше 2%; сильные финансовые корпоративные результаты крупных американских и европейских корпораций; отмена официального нижнего предела процентных ставок по банковским кредитам Народным Банком Китая с 6% до 4,2% в для стимулирования экономики. 

Негативными факторами послужили опасения проведение военной операции против Сирии в связи с предположениями применения химического оружия и неопределенность в отношении принятия федерального бюджета и повышения лимита государственного долга США, приведшая к временному и частичному закрытию госучреждений с 1 октября 2013 г. В частности, бюджетный «тупик» был вызван отказом Палаты представителей конгресса США, контролируемой республиканцами утвердить бюджет на следующий финансовый год, требуя от президента США Барака Обамы отмены реформы здравоохранения.

 Товарно-сырьевые рынки:

  • Цены на нефть марки Brent торговались вблизи 110 долл. США за баррель, поднимаясь до 116 долл. США на фоне военного переворота в Египте, одного из ключевых транзитных маршрутов арабской нефти через Суэцкий канал; опасений эскалации сирийского конфликта после обвинений США об использовании химического оружия режимом Башара Асада; возникновения кризиса добычи нефти в Ливии по причине забастовки рабочих на экспортных нефтяных терминалах.
  • Стоимость золота выросла на 6% по итогам трехмесячного периода. Драйверами роста стали решение ФРС США по продолжению реализации QE3 в прежних объемах, рост физического спроса со стороны Китая, Индии, России и Казахстана и опасения возникновения бюджетного «тупика» в США.
  • Промышленные металлы показали положительный тренд в отчетном периоде. Ценовая динамика металлов напрямую зависела от экономического состояния Китая, которое, в начала периода, оказалось слабее средних ожиданий экономистов. Однако последующая макроэкономическая статистика Китая и постепенное восстановление экономики стран ЕС положительно отразились на ценах.

 На корпоративном уровне:

Рост акций Эксимбанк (EXBN KZ) на 92% был обусловлен техническим фактором, поскольку за период июль–сентябрь была проведена всего одна сделка на рынке, в результате которой было приобретено 20 штук акций по цене 1040 тенге за штуку.

 Акции Steppe Cement (STCM LN) выросли на 19% после публикации сильных финансовых результатов, согласно которым выручка увеличилась на 4,2% за год до 54,3 млн. долл. США за счет роста цены реализации на 13%. При этом производственные объемы снизились на 8,3%. Расходы по реализации снизились на 5,7%, административные затраты – на 2,7% и финансовые расходы – на 29,5%. По итогам полугодия 2013 г. чистая прибыль группы составила 2,2 млн. долл. США против убытка в размере 109 тыс. долл. США в первом полугодии 2012 г. За период январь – июнь «сухая» линия №6 произвела порядка 55% от общего объема цемента. На повышение стоимости акций также положительно повлияли ожидания относительно запуска «сухой» линии №5, которая позволит снизить себестоимость.

 

Стоимость акций Frontier Mining (FML LN) незначительно выросла на 4%. Несмотря на положительную динамику котировок акций, производственные результаты компании оказались ниже целевых уровней руководства компании (оптимальный планируемый объем на 2013 г. - 7 000 тонн для завода SX/EW, фактический объем производства - 466 тонн за первое полугодие 2013 г.) в результате возникших технических трудностей по выщелачиванию руды в зимний период. Валовая маржа составила около 40% против 3% в 2012 г., при этом были зафиксированы высокие финансовые и административные расходы, доля которых составила 70% и 140% от выручки. Операционный убыток составил 0,8 млн. долл. США против 2 млн. долл. США в первом полугодии 2012 г. Чистый убыток составил 4,6 млн. долл. США, увеличившись на 12,7% за год.

 В рассматриваемом периоде динамика акций Цеснабанк (TSBN KZ) была неизменной, на уровне 1799 - 1870,96 тенге за штуку, показав незначительный рост в 2%. Согласно опубликованной финансовой отчетности за первое полугодие 2013 г. совокупные активы банка увеличились на 20% за счет роста ссудного портфеля на 23,9%. Собственный капитал увеличился на 25,8% путем дополнительной эмиссии акций и капитализации чистой прибыли. За год по состоянию за 1 июля 2013 г. процентные доходы выросли на 37,8%, процентные расходы - на 46,5%; комиссионные доходы снизились на 18,5%, тогда как комиссионные расходы, напротив, выросли на 30,5%; чистая прибыль банка выросла на 4,4%, составив 8172 млн. тенге.

 Стоимость акций Баян Сулу (BSUL KZ) в течение всего периода была понижательной, снизившись на 46%. При этом видимых объективных причин для этого не наблюдалось, так как в отчетном периоде крупный мажоритарный акционер ТОО «KazFoodProducts» дополнительно приобрел 98 340 штук акций из 175 300 (общего числа торгуемых акций за период), увеличив свою долю с 83,75% до 83,97%.

 Акции Tethys Petroleum (TPL CN) снизились на 11% в результате публикации неоднозначных полугодовых финансовых результатов. По итогам первого полугодия 2013 г. чистый убыток компании снизился с 11,7 млн. долл. США в аналогичном периоде 2012 г. до 1,6 млн. долл. США за счет единовременного признания дохода от продажи доли газового месторождения в Бохтарском участке в размере 8,7 млн. долл. США. Без учета продажи данного месторождения, чистый убыток сложился бы на уровне 10,3 млн. долл. США. В отчетном периоде компания объявила о получении официального разрешения на увеличение добычи нефти на Чегаринской группе месторождений, расположенной на юге Узбекистана и подписании соглашения о разделе продукции (СРП) в двух проектах в Грузии, профинансировав приобретение проектов за счет выпуска 20 млн. собственных акций по 0,84 канадских долларов за штуку, что составляет 6,5% от общего количества выпущенных акций.

 Стоимость акций Max Petroleum (MXP LN) в отчетном периоде несущественно снизилась на 1% в результате отсутствия подтвержденных данных по нефтяным запасам на новых скважинах на месторождениях Жана Макат и Уйтас. Согласно годовому отчету за 31 марта 2013 г. чистый убыток  компании составил 10,1 млн. долл. США, что на 23,9% больше аналогичного периода прошлого года. Кроме того, Max Petroleum получил официальное разрешение от Министерства нефти и газа РК на проведение конвертации облигаций со ставкой вознаграждения 10% в размере 28,6 млн. долл. США в простые акции. По оценке компании, облигации будут конвертированы в 358 млн. простых акций (19,7% от выпущенных акций) по цене 5 пенсов за акцию. При обменном курсе 1,6 долл. США за 1 фунт стерлингов, стоимость акций будет эквивалентна размеру конвертированного долга. В случае конвертации чистый долг компании снизится с 89,3 млн. долл. США до 60,7 млн. долл. США.

Top