Возобновляемые источники энергии: солнечная энергетика

Заключение: В данном аналитическом отчете мы постарались рассмотреть основные факторы, могущие повлиять на инвестиционное решение, не вдаваясь в технологии производства солнечной энергии. При этом следует отметить, что именно технологические усовершенствования в части увеличения энергетической эффективности фотопреобразователей, удлинения срока жизни солнечных систем, решение вопросов утилизации и др. – все с точки зрения экономической рентабельности, будут влиять как на привлекательность солнечной энергии в качестве альтернативного, относительно экологически чистого источника энергии, так и на привлекательность компании. Несмотря на перспективность сектора в будущем (мы бы сказали, что будущее за возобновляемыми источниками, т.к. резервы ископаемых энергоносителей исчерпаемы), в краткосрочном периоде сектор солнечной энергетики не выглядит привлекательным, т.к. экономика Европы – основного потребителя солнечной энергии, сейчас находится в рецессии. По мнению международного рейтингового агентства Moody’s, ей потребуется около 3-х лет для выхода из долгового кризиса. В этой связи спрос на фотопреобразователи и проекты будет снижаться, т.к. уже приняты решения о сокращении финансирования солнечной энергетики правительствами лидирующих европейских стран. На корпоративном уровне в связи с процессами консолидации (M&A, банкротства) на фоне снижения себестоимости солнечной энергии и цен на сырье – полисиликон, а также роста масштаба производства рискованно покупать акции компаний для инвестиционных (долгосрочных) целей, несмотря на привлекательный технический уровень – котировки многих акций сейчас «на дне». Из ряда компаний сектора солнечной энергетики, мы бы выделили американскую компанию First Solar Inc:  Вторая компания по размеру рыночной капитализации в секторе солнечной энергетики  Рост выручки за 3 года – 30,44%  Валовая маржа – 35,13%  EBITDA маржа – 22,42%  Операционная маржа - 13,92%  Финансовый левередж – 1,43 (минимальный по сектору)  Соотношение долгосрочных долговых обязательств к активам – 10,72  Соотношение долга к капиталу – 15,41 (мин. по сектору) Но:  Рост выручки за 1 год –7,91%  Чистая маржа – (-1,43%)  ROA – (-0.78%)  ROE – (-1.11%) First Solar – девелопер и производитель фотоэлектрических модулей на основе тонкопленочных фотопреобразователях второго поколения. Текущие проекты компании – создание солнечных ферм / заводов в Калифорнии, Аризоне, Неваде, Мексике, Дубаях, Индии, Индонезии и др. Выручка за 1 год выросла всего на 7,91%, чистая маржа и коэффициенты рентабельности ROA, ROE отрицательные, вероятно, в связи с конкуренцией со стороны китайских компаний, продававших свою продукцию по демпинговым ценам. Однако, долговая нагрузка у компании незначительная в сравнении с другими компаниями, что придает компании финансовую устойчивость на случай кризисных явлений. Также решение Министерства торговли США о введении тарифов на импортную китайскую продукцию (пока на предварительной основе) благоприятно повлияет на производственные и финансовые результаты компании. Базовая информация Солнечная энергетика базируется на использовании солнечного излучения, преобразуемого в электричество посредством фотоэлементов (фотопреобразователей), сделанных из полупроводниковых материалов или с помощью солнечных систем концентрирующего типа (CSP). Второй способ (гелиотермальная энергетика) пока менее распространен и развит только в США и Испании.