АО «Kcell»

30 января 2013

Высокая вероятность выплаты спец. дивиденда….

  • Согласно официальным данным Компании АО «Кcell» во II кв. 2013 г., вероятно, будут объявлены спец. дивиденды по итогам 2012 г. 
  • Ранее руководство Компании заявляло о возможности 100% выплаты чистой прибыли за второе полугодие 2012 г. (после преобразования в АО) в виде спец. дивидендов. Согласно законодательству РК при преобразовании в АО общий собственный капитал признается как акционерный капитал, поэтому не подлежит распределению между акционерами. 
  • Согласно нашим прогнозным расчетам, размер спец. дивиденда может составить около 33 млрд. тенге, если предположить, что чистая прибыль за 2012 г. будет на уровне 2011 г. При этом, дивидендная доходность может составить до 9%. Однако, следует отметить, что на данный момент компанией еще не опубликованы консолидированные результаты за 2012 г. 
  • Данная новость может положительно повлиять на динамику цен как на простые акции, так и на ГДРы. Тем не менее, в наших расчетах данные выплаты были не учтены в силу одноразового характера. 
  • Напомним, что согласно дивидендной политике АО «Kcell» размер выплат дивиденда определен на уровне 70%.
  • Мы пересмотрели нашу целевую цену в связи с увеличением премии за ликвидный риск на 2% и пересмотром чистой прибыли за 2012 г. Ставка дисконтирования изменена с учетом объемов торгов на казахстанской и лондонской фондовых биржах. Следует отметить, что нами изначально «закладывалась» премия за отсутствие ликвидности в размере 5% вследствие ограниченного объема размещения акций во время IPO (25% от уставного капитала, связанной, вероятно, с отсутствием заинтересованности Teliasonera в «продвижении» ценных бумаг дочерней компании). 
  • Тем не менее, наш рейтинг остается прежним «Покупать». 
  • Целевая цена составляет 2 802 тенге за простую акцию и 18,7 долл. США/ГДР.

Полная версия обзора, скачать в формате PDF